Торгуйте как хедж фонд

2 лучших брокера бинарных опционов за 2020 год с контролем честности:
  • Бинариум
    Бинариум

    1 место! Победитель народного рейтинга! Самая высокая прибыль для трейдера!

  • ФинМакс
    ФинМакс

    3 место! Идеальный вариант для опытных трейдеров.

Что такое хедж-фонд? Каков принцип его работы?

No Banner to display

Ценность формирования инвесторских портфелей с долевым участием на финансовых и сырьевых площадках возрастает из года в год. Позитивное отношение к подобному способу инвестирования ведет к приумножению капитала и набирает стремительные обороты. Все больше появляется заинтересованных инвесторов, которые вкладывают неимоверные суммы:

  • В паевые инвестиционные фонды.
  • Получают пассивный доход с валютного рынка благодаря ПАММ-счетам.

Однако с определением и механизмом работы хедж-фонда знакомы единицы. Отечественные инвесторы и даже крупные биржевики в 90% случаев не обладают полноценной информацией об этом загадочном методе инвестирования. На вопросы следующего характера:

  • Как осуществляется процесс работы?
  • В чем заключается ключевое предназначение хедж-фонда?
  • Какими преимуществами он обладает?

Даже профессионалы финансовых рынков и держатели миллионных капиталов затрудняются ответить. На фоне недостаточной информации инвесторы отодвигают возможность вливания денежных средств в хедж-фонды. Неимоверный ажиотаж и множество слухов распространяются о подобных «китах» рынка. Как правило, они захватывают целые финансовые активы, манипулируя всеми участниками рынка. В распоряжении хедж-фондов:

  1. Лучшие управляющие менеджеры.
  2. Инновационные торговые стратегии и алгоритмизированные роботы.
  3. Неимоверный депозит, который позволяет удерживать старые или формировать новые ценовые уровни.

Много вопросов без точных и обоснованных ответов. Что такое хедж-фонд? Кто контролирует процесс работы? Какие условия для создания портфеля предлагают инвесторам создатели подобных финансовых организаций? Насколько прозрачна деятельность по отношению к законодательству и торговым площадкам? Дополнительно вы узнаете, насколько перспективный этот вид инвестирования в долгосрочной перспективе.

Прежде, чем приступить к детализированному изучению поставленных вопросов, необходимо ознакомиться с историей возникновения хедж-фондов. Благодаря этому вы лучше поймете принцип работы и их роль в мире финансовых рынков.

Как и почему возникли хедж-фонды?

Родиной хедж-фондов является США. Первую подобную организацию создал Альфред Уинслоу Джонсон в 1949 году, являющийся знаменитым американским финансистом. Вскоре он подобрал подходящее название – «hedged fund» (страхование рисков). Однако на этом открытия не закончились. На фоне всего происходящего Альфред разработал неимоверно эффективную и уникальную (на то время) инвестиционную торговую стратегию. Буквально через 16 лет (в 1965 году) он предоставляет официальные данные своих трудов. С этого момента полученный долгосрочный алгоритм управления капиталом и соответствующая стратегия торговли поразила всех биржевиков.

Финансовый мир находился на пике эволюционного процесса. Джонс воплотил в реальность неимоверную схему торговли. В процессе заключения сделок он одновременно открывал как короткие, так и длинные позиции. Таким образом, снимая прибыль на «бычьем» и «медвежьем» рынке.

Как ему это удавалось?

  1. Во-первых, Джонс покупал только сильно недооцененные финансовые инструменты, имеющие хороший запас роста. К примеру, его наблюдения четко указывали, что реальная стоимость выбранного актива 100 долларов. Однако текущая цена составляет 50 $. Естественно, что нужно закупаться от ближайших уровней поддержки.
  1. Во-вторых, он продавал переоцененные активы, значимость которых была сильно раздута на «бычьем» рынке. Анализ в соответствии с новой стратегией позволял найти специально завышенное ценовое значение любого финансового инструмента. Например, акции торгуются в районе 200 долларов при реальной ценности в 100 $. Следует мгновенно продавать, ведь когда все поймут, что начинается «медвежий» рынок, вы уже находитесь в прибыли.

Предыстория сразу показывает, насколько серьезными Хедж-фонды были в прошлом веке на первостепенных шагах развития. Теперь представьте возможности и уровень развития современных финансовых «монстров». Благодаря миллиардным капиталам, профессиональным управляющим и алгоритмизированной торговле, хедж-фонды – это хозяева биржевых площадок.

Что такое хедж-фонд?

Ддя того чтобы избежать путаницы и недопонимания, начнем с самого главного. Любой хедж-фонд представлен финансовой структурой, предоставляющей возможность долевого участия в инвестирование различных активов. Дополнительно не существует ограничений на использование денежных средств. Однако все операции должны происходить с валютными и сырьевыми биржевыми инструментами.

Какими инструментами ведут активную торговлю хедж-фонды?

  • Фьючерсные контракты.
  • Акции.
  • Валютные пары.
  • Опционы и облигации.
  • Другие биржевые активы, позволяющие изъять прибыль.

Для осуществления поставленной цели задействуются довольно разнообразные схемы, механизмы и алгоритмы торговли. Даже на фоне неимоверного капитала не исключаются возможности по применению кредитного плеча. Невероятен тот факт, что именно хедж-фонды наделены полноценным правом вести торговлю в соответствии с понижением или повышением текущей стоимости любого актива.

Описанные действия по праву закреплены законодательством. Все схемы прозрачны и отслеживаются соответствующими органами контроля. Вследствие расширенных полномочий хедж-фонды имеют многочисленное количество возможностей по увеличению капитала.

Что особенно привлекает больших инвесторов?

Привлекателен тот факт, что 90% хедж-фондов имеют территориальное закрепление в совершенно других странах. Оффшорные зоны, которые не подаются финансовому контролю, позволяют с большей выгодой размещать денежные активы.

Хедж-фонды привлекают активы со следующих источников:

  • Инвестиционные компании.
  • Индивидуальные трейдеры, торгующие большими объемами.
  • Банки и различные организации.

В свою очередь, перечисленные структуры рассматривают хедж-фонды как самые перспективные площадки для увеличения депозита. Получается обоюдная заинтересованность, которая формирует совершенный механизм по созданию новых денежных средств на бирже. Статистика утверждает, что с каждым годом повышается коэффициент притока нового капитала от заинтересованных инвесторов. Благодаря этому подтверждается финансовая выгода и эффективность торговых стратегий хедж-фондов.

В чем заключается опасность работы хедж-фондов?

Всегда существуют две стороны медали, и хедж-фонды в данном случае не являются исключением. На фоне положительных качеств с неимоверной процентной доходностью на инвесторский портфель есть менее позитивные моменты. В чем они проявляются?

Любой сильный рост капитала всегда подкреплен еще большими рисками потери депозита. Операции на финансовых рынках – это заведомо математическое ожидание с положительным или отрицательным результатом. Дополнительно успешность любой текущей позиции напрямую зависит только от действий управляющего менеджера.

Если он примет ошибочное решение, то пострадает значительная часть портфеля. При этом все потери равномерно распределятся на инвесторов. Почему? Управляющий капиталом является одним из звеньев целого механизма и не несет полной ответственности за непредвиденные рыночные ситуации. Максимальное наказание – это увольнение с поста без права восстановления.

Биржевые организации, осуществляющие финансовое регулирование, не могут должным образом контролировать работу хедж-фондов. Это позволяет внедрять различные схемы манипуляции для увеличения среднего процента доходности. Все инвесторы прекрасно осведомлены об использовании мошеннических методов. Однако подобное инвестирование в случае удачного хода может утроить отданную в управление сумму.

Мировое сообщество экспертов по сегодняшний день считает, что виновниками финансового кризиса являются именно хедж-фонды. Всегда ищите золотую середину. Не стоит доверять как чрезмерно хвалебным отзывам, так и предвзято негативному отношению к деятельности хедж-фондов.

Спецификация хедж-фонда

В чем заключаются отличия и характерные особенности хедж-фонда на фоне других инвестиционных организаций? Инвесторский портфель формируется одновременно как с длинных, так и коротких позиций. Получается, что управляющий менеджер в моменте может открывать «бычьи» и «медвежьи» позиции. Когда собственного капитала недостаточно, то необходимая часть активов берется в кредит из неприкосновенных запасов брокера. Далее инициируется массовая продажа, чтобы вскоре выкупить актив по самой выгодной цене.

Придерживаясь описанного алгоритма торговли, управляющий создает наилучшие рыночные условия для получения нужной доходности. При этом совершенно неважно, в каком направлении движутся финансовые площадки (растут или падают). Благодаря изложенному методу минимизируются общие риски на все осуществляемые сделки.

В чем секрет сбережения капитала и быстрого процентного приумножения?

Хедж-фонды являются полноправными обладателями возможности торговать на понижение независимо от действий других участников рынка. Это позволяет создать страховку в виде барьера, который предотвращает потери инвесторского портфеля. Вот почему все крупные игроки и бизнесмены считают целесообразным инвестировать именно в хедж-фонды. На фоне других организаций изложенные условия более привлекательные и менее рискованные.

Для максимальной прибыльности с увеличением числа положительных сделок хедж-фонды используют большое разнообразие торговых стратегий. Благодаря этому повышается доходность и уменьшаются риски независимо от состояния финансовых площадок. Управляющий менеджер значительную часть сделок заключает на срочном рынке. Внимание акцентируется именно на акциях, однако это совершенно не означает, что такие активы как фьючерсы остаются без внимания. В 99% случаев (независимо от выбранного торгового инструмента) на истории графика можно отследить следы манипуляции больших игроков.

По факту в 70% случаев хедж-фонды осуществляют торговлю и держат сильные открытые позиции на срочном рынке. Среднестатистическая годовая доходность на инвесторский портфель составляет не менее 10%. Указанная цифра значительно превышает ставки банковских депозитов, которые колеблются в среднем в районе 6%.

Кроме инвестирования в срочный рынок, хедж-фонды предусматривают и многочисленное количество других видов торговли, обеспечивая себя как долгосрочной, так и краткосрочной доходностью. Особого внимания заслуживают следующие проекты по инвестированию:

  • В товарные и сырьевые фьючерсы.
  • Различные банковские активы.
  • Даже с целью долгосрочной перспективы приобретаются иностранные облигации и ценные бумаги.

Вследстве столь разнообразной портфельной диверсификации хедж-фонды показывают стабильную и неуклонную прибыль. Вероятность того, что подобная финансовая машина обанкротится, сводится к 4%. Соотношение риск-прибыль невероятно велико в пользу инвестора. Подобными гарантиями не обладают даже коммерческие банки. Риск потерять финансовые сбережения достигает 10% рубежа. На случай дефолта хедж-фонды защищают инвестированные средства на 99%, предоставляя риски, эквивалентные одному проценту.

Дополнительным этапом снижения текущих рисков является выбор правильного и надежного хедж-фонда. Все, что необходимо сделать, это подобрать фонд с наиболее крупным денежным капиталом. Это является гарантией совершенства и крепости организации. Объемы активов должны превышать рубеж в 500 миллионов долларов. Как правило, самые большие риски допускают фонды, имеющие сумму депозита, которая не превышает 100 миллионов $.

Как стать инвестиционным партнером хедж-фонда?

Инвесторская доступность к партнерским отношениям с хедж-фондом строго ограничена определенным сводом правил. Мировое сообщество урегулировало процесс инвестирования путем выставления критериев, которыми должен обладать держатель портфеля. Под них попадают не просто квалифицированные инвесторы, а имеющие общемировое признание.

Возникает вопрос: какие необходимо выполнить действия или заполучить активы, чтобы полностью соответствовать коэффициенту правильного инвестора? Один из вариантов предполагает наличие собственного инвестиционного портфеля. При этом финансовые активы, которыми он наполнен, не имеют сильного значения. К примеру, это могут быть как акции, так и облигации. Дополнительно стоит отметить, что общая сумма портфеля должна составлять не менее 100 000 долларов США. Так происходит естественный отбор лучших клиентов, которые готовы терять в моменте для изъятия максимальной прибыли в будущем.

Что делать, если сумма общего количества активов не достигает указанной цифры? На протяжении года необходимо заключить как минимум 10 сделок, совершив денежный оборот в размере 10 000 долларов США. Существует и третий вариант, который предусматривает получение аттестата. Благодаря этому документу вы получаете следующие полномочия:

  • Становитесь полноценным участником любых финансовых площадок.
  • Доступность наработать стаж непосредственно на срочном рынке.
  • Как минимум должен быть годовой срок стажа.

Существует единственная поправка: если потенциальный инвестор с опытом работы без аттестата, то срок стажировки растягивается на трехлетний период.

Главной задачей инвестора, принявшего решение тесно сотрудничать с фондами, является своевременная диверсификация рисков. Как это понимать? Распределите имеющиеся денежные средства между несколькими портфелями в совершенно разных компаниях. Можно и упростить задачу, обратившись в хедж-фонд, предусматривающий распределение активов по разным источникам.

История и опыт инвесторов наглядно показывают, что не стоит формировать портфель в фонде, предвещающем заманчивую доходность. Особенно в тому случае, если обещанные цифры сильно превышают среднестатистический коэффициент. Вполне нормальным и реалистичным прогнозом является заявление хедж-фонда зарабатывать до 15% годовых. Совершая долгосрочное инвестирование с минимальным трехлетним зазором, коэффициент прибыли может достигнуть 50% отметки.

Здесь необходимо понимать, что чистый доход составит меньшую сумму. Почему? Это связанно со следующими расходами:

  • Во-первых, происходит оплата услуг управляющего менеджера (до 2.5%).
  • Во-вторых, руководящей компании выплачивается денежная компенсация, составляющая от 15 до 30%.
  • В-третьих, взимается до 3% из заработанной суммы за ввод и непосредственный вывод капитала из оборотных денег хедж-фонда.

Существуют несколько вариантов, предусматривающих прямое партнерское участие с хедж-фондом на правах инвестора:

  1. Вы инвестируете минимально предназначенную фондом сумму и становитесь непосредственным его участником. Дополнительно вы получаете договорную выписку, в которой указывается, какая часть портфеля закреплена непосредственно за вами.
  1. Если в связи с определенными обстоятельствами предыдущий вариант не подходит, то можно воспользоваться другим урегулированным законодательством методом. Вам необходимо купить акции соответствующей организации непосредственно в период торговой сессии.

Получается, что существенно повысить свою будущую прибыль в хедж-фонде можно двумя способами: прямым и косвенным. Вы можете напрямую инвестировать средства или реализовать эту идею через финансовые площадки.

Как зарабатывают хедж-фонды? Какие факторы предшествуют этому процессу?

В первую очередь, акцентированное внимание уделяется классической стратегии торговли, разработанной для хедж-фондов. Формируется единый инвесторский портфель, где одновременно смешивают как длинные, так и короткие позиции. Процесс закупки и продажи необходимых активов выполняется в рамках финансовых площадок.

Все краткосрочные стратегии применяются на срочном рынке. Такие активы, как ценные бумаги, используются для моментального пополнения текущего депозита. Благодаря этому ликвидируются убытки, а также выравнивается баланс долгосрочных инвестиций. В моменте инвесторский портфель может находиться в минусе, однако описанная стратегия позволяет восполнить недостающие пробелы.

Как понизить риски столь масштабных сделок, которые проводятся в рамках инвесторского портфеля? Для решения этой проблемы хедж-фонды проводят торговлю в зоне наивысших ценовых колебаний. Стратегия применяется на акциях, не выходя за рамки родственных активов ценных бумаг.

Хедж-фонды плотно взаимодействуют с крупными компаниями, проводя кропотливую работу с их активами и обязательствами по существующим долгам. Естественно, что в эту категорию попадают фирмы, имеющие проблемы следующего характера:

Дальнейшая их деятельность полностью завязана на преобразовании, которое ведет к реструктуризации, плавно переходящей в банкротство.

Следующий этап заработка фокусируется на скупке и долгосрочном хранении ценных бумаг иностранных компаний. Здесь применяются долгосрочные стратегии, нацеленные на высокую процентную прибыль.

Дополнительно Хедж-фонды любят инвестировать в такие активы, как:

Каждый Хедж-фонд является финансовой машиной, которая показывает высокую годовую процентную доходность. Эти участники торгов позволяют получить партнерское право стать участником инвесторского портфеля на фоне минимальных рисков. Аналитики утверждают, что в недалеком будущем фундаментом мировых финансовых организаций станут именно хедж-фонды. В данный момент другие инвестиционные организации теряют актуальность и конкурентную способность. Это прямое свидетельство четко закрепленных позиций хедж-фондов в мире инвестиций и спекуляций.

Оффшорный хеджевый фонд

Оффшорный хеджевый фонд – это частное объединение узкого круга лиц во главе с профессиональным управляющим, активно использующее разные инструменты для извлечения абсолютной прибыли. Одним из таких инструментов является уменьшение налоговой нагрузки в стране проживания инвесторов. При этом регистрация оффшорных компаний обычно происходит в безналоговых зонах.

Наличие личного капитала управляющего является обязательным, что значительно снижает финансовые риски. Приписка оффшорный означает зарегистрированный не в США, т. е. не в стране, где был создан первый подобный фонд. Название в переводе с английского означает «изгородь» и закладывает основный смысл хеджирования – страхование от быстро меняющихся цен на активы. Впервые хедж-фонд упоминается как Фонд Джонса, названного в честь основателя А.И. Уинслоу Джонса в 1949 году. Его идея заключалась в скупке недооценённых и продаже переоценённых акций одновременно, что приносило прибыль независимо от экономических условий. Через 16 лет были опубликованы отчеты Фонда, которые взбудоражили финансовый рынок и послужили открытию «Hedged Found».

Формы оффшорного хеджевого фонда

Реализуемые на практике формы юридической организации хедж-фондов являются:

  • Limited partnership (LP) или ограниченное товарищество – оно подразумевает учредительный договор, где указана ответственность генерального и ограниченных партнёров. Особенностью этой формы считается взимание налогов с каждого партнёра отдельно согласно существующим ставкам или «сквозное» налогообложение;
  • Limited Liability Company (LLC) или компания с ограниченной ответственностью – одна из самых распространенных в оффшоре. Здесь нет партнеров, а только участники с равным правом самостоятельного руководства. Участвовать в фонде имеют право любые инвесторы: юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты, холдинги. Получая статус exempt company LLC, участники освобождают себя от предоставления реестров на публику и ежегодных собраний акционеров, упрощая тем самым процедуру своего создания;
  • Unit Trust или паевой траст – основывается на принципе доверительного управления, где участники получают статус бенефициаров. Особенностью является то, что любой unit trust подвержен ликвидации при принятии соответствующего решения держателями.

Отличия от взаимных фондов

Оффшорный хеджевый фонд, в отличие от взаимного фонда обычно регистрируется на Бермудских, Каймановых, Багамских островах или в другой льготной налоговой зоне. Технологии инвестирования те же, но есть ряд принципиальных различий:

  • Независимость от экономической ситуации, возможность зарабатывать при любом состоянии рынка;
  • Наличие профессиональных управляющих, прямо заинтересованных в извлечении прибыли и работе инвестиций на фонд. Вознаграждение за их работу ограничивается не только долей капитала, но и процентом с прибыли;
  • Самые новейшие изобретения в сфере информационных технологий и финансовой калькуляции активно используются в управлении хеджевого фонда;
  • Государство никак не влияет на действия фонда, так как зона их регистрации – оффшор. Расходы за обеспечение жизнедеятельности фонда являются незначительными. Практически отсутствуют законодательные ограничения по выбору инвестиционных стратегий. Есть возможность использовать любые производные рынка: конвертируемые облигации, опционы, короткие продажи, валюты.

Всевозможный риск-менеджмент и самые современные технологии анализа рисков включают:

  • Value-at-Risk, моделирование Монте-Карло, стресс-анализ, оценки кредитоспособности компаний.

Участники оффшорного хедж-фонда

Главой фонда является управляющий, который может быть наёмным работником или самим владельцем компании. Именно он разрабатывает инвестиционную стратегию хедж-фонда, и руководит его операционной деятельностью.

Инвесторы – это главное звено фонда, так как их спонсорские активы служат основой для сделок, комиссионных сборов и оплаты услуг. Очень часто инвесторами выступают сами учредители, которые осуществляют контроль с помощью акций для голосования. Совет директоров следит за работой всех отделов фонда, входящих в состав организации, регулирует деятельность управляющего, разрешает возникающие конфликты.

Администратор ежемесячно проводит калькуляцию чистых активов NAV (NAV-net asset value), а также выполняет другие задачи: рассылка отчетов, бухгалтерские проводки, оплата счетов. Аудитор традиционно сводит финансовую отчётность с нормами законодательства и бухучета. Первичный брокер преимущественно крупный банк с мировой известностью как Morgan Stanley, Goldman Sachs, Merril Linch оказывает всестороннюю поддержку хедж-фонду. Наиболее распространённой функцией prime broker является предоставление кредитного плеча и акций в долг.

Оффшорный хедж-фонд в РФ

Российский рынок на современном этапе все быстрее улавливает преимущества оффшорных хеджевых фондов. Управляемые западными и российскими компаниями они всё больше заполняют финансовый рынок. Для создания фонда выбираются оффшорные юрисдикции, что при наличии профессионального управляющего достаточно рентабельно. Стать участником такого фонда несложно: потребуются в первую очередь денежные средства, анкета, паспорт или загранпаспорт, если управляющая компания иностранная, PoA или подтверждение адреса.

Обязательно необходимо обезопасить себя от финансовых пирамид, активно распространяющихся в оффшорной зоне. Для этого внимательно проверяется документация компании, изучается стратегия управления, желательно также узнать инвестиционные инструменты и другие детали. Оффшорные фонды хеджирования значительно улучшают состояние рынков, извлекая прибыль во время ошибочных оценок или размещения капитала. Свободный выбор инструментов инвестирования позволяет внедряться даже в сложные, неликвидные, рискованные инвестиции, благодаря чему создается баланс на рынках активов.

Что такое хедж фонд и в чем его преимущества?

Первый хедж-фонд появился более 60 лет назад, но на постсоветское пространство они пришли по понятным причинам намного позже. Поэтому отечественные частные инвесторы плохо знакомы с особенностями их работы. Что же это за фонды и как они зарабатывают деньги.

История

Считается, что изобретателем хедж-фондов стал Альфред У. Джонс. Именно его компания открыла в 1949 году фонд, который впервые назвали хеджевым. Но существуют и другая точка зрения.

Уоррен Баффет считает иначе: несмотря на то, что использовалось совершенно другое название, впервые эту схему работы применял еще его учитель Бенджамин Грахам. И делал он это еще в двадцатых годах прошлого века.

Получить известность, в качестве первооткрывателя, ему помешало только общее недоверие рынка к паевым фондам и Великая Депрессия.

Баффет это доказывал так яростно, что один из журналистов даже написал довольно язвительную статью, в которой пытался доказать, что первым хеджирование использовал еще Аристотель. Все это на самом деле не стол уж важно. Кто бы не придумал их, сейчас хедж-фонды занимают очень важное место в инвестиционном бизнесе.

Расцвет их начался в 80х годах прошлого века. Именно тогда название хедж-фонд услышали не только профессионалы, но и простые обыватели.

И это при том, что в США возможность инвестирования в него ограничена: сделать это могут только квалифицированные институциональные инвесторы, которые управляют активами больше ста миллионов долларов. Популярность их обусловлена несколькими факторами.

В первую очередь благодаря тому, что они при грамотно выбранной стратегии могут получить прибыль не только при растущем рынке, но и при его падение.

Немало для популяризации сделал Джордж Сорос, а вернее деятельность его фонда Quantum и прибыли, которые тот заработал. Сейчас все знают, что он заработал миллиард долларов, играя на девальвацию фунта.

В россии

Долгое время законодательство не позволяло открывать хедж-фонды. Но еще до того, как открытие их было разрешено, на рынке появилось первое предложение. В 2007 году корпорация «Открытие» сформировала в Андорре хедж-фонд, куда предлагала вложить деньги россиянам. Официально их разрешили в 2008 году, а первый фонды появились только в 2009 году. Сейчас действует 27 хедж-фондов. Немного.

Что такое хедж-фонд

Что такое хедж-фонд? Как инвестировать в хедж-фонд?

Для начала необходимо усвоить: хедж-фонды – это несложно. В основе их заложен довольно простой и логичный принцип: они работают на всех рынках и вкладывают во все ценные бумаги и их производные.

Если обычный фонд законодательно достаточно ограничен, то hedge по роду своей деятельности формирует свои активы из всего спектра доступных финансовых и биржевых инструментов. Это дает огромное преимущество, так как позволяет не зависеть от рынка, а идти туда, где есть перспективы получения высоких доходов.

В классическом фонде, если рынок падает, то и акции, в которые вы вложили деньги, обесцениваются – сделать с этим вы ничего не можете. Вам остается только одно, продать дешевеющие активы, чтобы зафиксировать убытки на каком-то удобоваримом уровне.

Хедж-фонд, используя различные производные финансовые инструменты, может заработать даже на падающих котировках. Сейчас большую часть своих активов эти фонды держат, как раз в деривативах.

«А как же хеджирование?» — возникает вопрос у многих новичков. Хеджирование – это система управления рисков. Самое простое ее определение: это использование (покупка) одного инструмента, который взаимосвязан с негативным влиянием рынка на другой инструмент. Простой пример из обычной жизни.

Вы берете у банка кредит в долларах, но ваши доходы исключительно рублевые. Когда придет время возвращать кредит курс может поменяться и существенно. Если рубль укрепляется, вы неожиданно получаете дополнительные доходы, так как вам придется меньше долга отдавать. Однако при его девальвации вы несете убытки.

Простому человеку с этими рисками приходиться смиряться. Инвестиционные фонды, хедж-фонды, корпорации используют хеджирование. Если бы вы могли выйти на биржу, вы бы купили фьючерс на продажу вам валюты по определенной цене.

При этом надо понимать, что хеджирование не устраняет риски полностью, это своеобразная страховка, с помощью которой вы минимизируете свои потери.

Как зарабатывает хедж-фонд

В чем секрет успеха хедж-фондов?

Способность хедж-фондов получать доходы при любой ситуации на рынке напрямую сказывается на их доходности.

Уже упоминавшийся Quantum в среднем за год зарабатывал 900 млн. долларов. Конечно, и в этой отрасли бывают провалы, но в целом показатели оказываются выше, чем по другим направлениям. Например, в предкризисное время вначале 2000х они зарабатывали 10-15% в год в США, а некоторые умудрились за 10 лет дать отдачу в 500% и даже в 1000%. Как же они этого достигают.

Принципы, которые они применяют, известны давно:

  • Покупать недооцененные ЦБ и продавать переоцененные.

Недооцененными бумаги – это ситуация, когда на рынке они стоят дешевле, чем могли бы, исходя из имеющегося потенциала. Поэтому можно предположить, что в скором времени они будут расти. Соответственно переоцененные ценные бумаги, на рынке котируются выше их реальной стоимости.

Это один из самых простых примеров применяемых стратегий, в реальности их огромное количество, но она прекрасно демонстрируют общую систему. При этом надо учитывать, что они редко работают исключительно за счет собственных средств, активно используют кредиты и берут ценные бумаги в долг у брокеров.

Наверняка, вам приходилось слышать и такие термины как короткая и длинная позиция. Короткая позиция означает, что фонд взял ЦБ в долг на какой-то срок при условии их дальнейшей продажи. Например, взяв тысячу акций по цене 1000$ за штуку, он продает их за 100 тысяч. Через какое-то время стоимость акций падает, допустим, до 900$ за штуку.

Хедж-фонд покупает их, и возвращает брокеру. В результате фонд зарабатывает десять тысяч, из которых выплачивает брокеру какую-то сумму. Длинная позиция означает, что фонд, ожидая подорожания акций, выкупает их у брокера (или снова берет в долг). После этого он ждет, пока они подорожают до 1100$.

После чего продает их, получая прибыль в 100$ за каждую.

Структура хедж-фонда

Появление фонда инициирует управляющая компания. Она начинает привлекать инвесторов, договаривается с банками и брокерами, если конечно те сами не создают фонд, что бывает довольно часто. Именно специалисты управляющей компании осуществляют непосредственно все операции по покупке и продаже ценных бумаг.

Работать фонд начинают тогда, когда удается заинтересовать инвесторов. Они приносят свои капиталы, передают их под управление фонду и получают большую часть прибыли.

Очень важную роль играет банк-гарант. Именно в нем хранятся все капиталы инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги). Иногда он, а не первичный брокер, занимается и заключением всех сделок. Поэтому требования к банку достаточно серьезные: он должен быть крупным и обладать высокой репутацией.

Администратор (аудитор) выполняет функцию надзора за деятельностью хедж-фонда. Он независимо от управляющей компании оценивает стоимость его активов. Это направлено на снижение всевозможных рисков. Кроме того он ведет бухгалтерию, готовит отчетность, в том числе и ту, которая направляется инвесторам. Иногда он ведет подписку на паи фонда и занимается их погашением.

Функции, которые выполняет первичный брокер, очень разнообразны. По сути, если распоряжение об операции дает управляющая компания, то на нем остается вся техническая часть операции, начиная от непосредственно сделок на бирже и заканчивая депозитарной деятельность и кредитованию.

С учетом того, что действовать хедж-фонд может на самых различных площадках и странах, первичный брокер должен обладать возможностями осуществлять операции везде, где может понадобиться. Поэтому ими выступают крупные международные банки, например, Merrill Lynch, Goldman Sachs или Morgan Stanley.

В россии его функции довольно долгое время пытается взять на себя ВТБ, но пока не очень успешно.

Типы хедж-фондов

Вариантов классификации существует огромное множество, но большинство ориентируются на ту, которую предложило МВФ. Там выделено три основных типов хедж-фондов:

Глобальные фонды – это фонды, которые осуществляют свои операции на рынках всех стран. Однако свою инвестиционную стратегию они строят на основании изучения поведения котировок отдельных компаний.

Макро-фонды работают на рынке какой-то определенной страны, например, исключительно на российском или китайском. Они принимают решения об открытии той или иной позиции на основании макроэкономической ситуации в ней.

Фонды относительной стоимость – это классические хедж-фонды, которые оперируют на национальных рынках и используют стандартную схему работы. Она опирается на существование разницы относительных цен на активы, которые взаимосвязаны. Именно эти фонды используют те же самые принципы, которые применяли первые фонды, о которых мы говорили выше.

В общих чертах, мы уже говорили, чем отличаются хедж-фонды от ПИФов. Для наглядности все отличия можно свести в таблицу:

Параметры сравнения Хедж-фонд ПИФ
Во что вкладывает: Все ценные бумаги, их производные, имущественные активы, валюта, драгметаллы и опционы. Исключительно ценные бумаги и имущественные активы.
Сколько стоит минимальный взнос: От ста тысяч $, но крупные фонды потребуют вложений от нескольких миллионов $. В россии от 1000 рублей.
Инвестиционные стратегии: Открывают как длинные, так и короткие позиции. Открывают только длинные позиции
Контроль государства: Практически не регулируется. Жесткое регулирование.
Кто может стать инвестором: Так называемые «аккредитованные» или квалифицированные инвесторы. Любой желающий.
Как распределяются доходы: Удерживает часть полученной прибыли (20-25%) Удерживает оговоренную сумму от стоимости пая (2-5%).
Как выйти из фонда: Пай можно продать только внутри фонда. Разрешается продажа пай на вторичном рынке.

Как видите, по своим отличительным особенностям хедж-фонды более свободны. Главное ограничение для них – это сумма вклада, с которым инвестор может в них войти.

Особенность работы российских хедж-фондов

Особенностью российского законодательства является то, что по нему это отдельная категория паевых инвестиционных фондов. Однако, как и во всем мире, инвестировать они могут практически во все инструменты представленные на рынке. Для создания такого фонда достаточно лицензии профессиональной управляющей компании.

Так же жесткое требование предъявляется ко вкладчиком, это должны быть квалифицированные инвесторы, во владении которых ценных бумаг на сумму не менее трех миллионов рублей.

Они также должны иметь опыт работы на рынке и в течение года совершить не менее десяти сделок на сумму 300 тысяч и выше или в течение трех лет пять сделок на сумму от 5 миллионов.

Возможность организовывать хедж-фонды в России появилась с выходом соответствующего положения только в 2008 году, достаточно поздно, что без сомнения помешало их развитию.

Иммет ли смысл вкладывать в зарубежные хедж-фоны или остановиться на российских?

Как видите стать участником российского хедж-фонда достаточно сложно. Но проблема не только в существование преграды квалификации, в США, где требование не менее жесткие, это не мешает привлекать тысячи инвесторов.

Проблема в большей мере в том, что у инвесторов нет полного доверия к отечественным управляющим. И это несмотря на то, что на рынке представлены национальные лидеры: Сбербанк Управление, ВТБ-Капитал и Альфа-Капитал.

Скорее всего, сказывается недостаток опыта на этом рынке.

Для тех, кто хочет попробовать инвестировать в зарубежный хедж-фонд, необходимо в первую очередь открыть счет в западном банке и аккумулировать там достаточно большую сумму.

Обычно речь идет о миллионе долларов и больше. У многих американских и европейских крупных банков есть свои фонды, с которыми они сотрудничают.

Можно воспользоваться их услугами, а можно поискать альтернативное предложение.

Некоторые советуют воспользоваться услугами российских посредников, которые купят для вас пай в каком-то иностранном фонде, но мы не рекомендуем вам идти по этому пути.

Это имело смысл, пока действие хедж-фондов было запрещено в России, сейчас необходимость открывать фонд в Европе, чтобы управлять им отсюда по большому счету отпала. Но кроме того вы столкнетесь с некоторыми неприятными рисками.

Во-первых, подобная схема слабо защищает ваши права. Во-вторых, вам будет довольно сложно осуществлять мониторинг этого фонда.

Хедж-фонд — что это и в чем его особенности

Термин «хедж-фонды» часто можно услышать в мире экономики и финансов. Давайте рассмотрим чем этот вид фондов отличается от классических инвестиционных фондов

1. Что такое хедж-фонд простыми словами

Хедж-фонд (от англ. «hedge fund» — страховой фонд) — это инвестиционный фонд, который доступен только для профессиональных инвесторов и имеет больший потенциал доходности.

Хедж-фонд очень напоминает ПИФы по своей идеологии. Инвесторы вкладываются в общий «котел», которым управляют профессиональные трейдеры.

Подобным образом, самые лучшие фонды могут добиваться потрясающих прибылей в 50%, 100% и даже 300% годовых.

Конечно, каждый год достигать таких доходностей получается далеко не всегда. Средние показатели обычно лежат на уровне порядка 10-20% годовых в долларах, что все равно гораздо выше чем инфляция.

В отличии от ПИФов у хедж-фондов гораздо больше вариантов для заработка денег. Они практически не регулируются никем и не имеют каких-то жестких рамок в том, куда осуществить инвестиции. Например, они могут приобретать:

Также фонды могут брать кредитные плечи и торговать на понижении, что недопустимо регламентом в ПИФах. Благодаря этому, они имеют гораздо больше возможностей для маневров и являются в потенциале более прибыльными, но с другой стороны и более рискованными. Ведь торговля может вестись по всем фронтам и вверх, и вниз.

За пользование услугами хедж-фонда есть фиксированная комиссия порядка 2-3% годовых (вне зависимости от результата). Плюс с дохода свыше какого-то порога (например, 10%) будет браться комиссия в районе 20%. Это напоминает ПИФы, но с небольшими отличиями.

Вложения в хеджевые фонды носят долгосрочный характер. Продать свою долю можно только внутри фонда другому участнику.

2. История возникновения хедж-фондов

Впервые хедж-фонд появился в 1949 году в США. Он назывался «A. W. Jones & Со». Управлял им Альфред Джонс. Его целью было просто зарабатывать себе на жизнь путем заработка на биржеs. От всей полученной прибыли он брал себе 20%.

Первыми вкладчиками Альфреда Джонса были его друзья и близкие. Фонд принес в среднем по 65% годовых за 10 лет работы, что не могло не радовать вкладчиков.

После этого случая хедж-фонды стали резко распространятся в США. На момент 1968 года их было уже 140 штук.

Регуляторы в тот момент сделали жесткие ограничения минимальный порог вносимых средств. В итоге обычный человек просто не имел столько денег, чтобы принять участие. К примеру, в США стоимость входа была от 500 тыс. долларов. И это на тот момент! На текущей момент с учетом инфляции эта сумма равнялась бы уже 1 млн. долларов.

В России также есть подобное ограничение. Необходимо быть профессиональным инвестором. А для этого потребуется сумма свыше 6 млн. рублей.

Поскольку регулирование таких фондов носит довольно специфический характер (например, минимальная сумма инвестирования), то очень многие хедж-фонды открываются в оффшорах, где юрисдикция гораздо мягче и позволяет принимать инвестиции от мелких вкладчиков.

Всего в мире насчитывается около 12 тыс. хедж-фондов на 2020 год с общей суммой в управлении 2 трлн. долларов. При этом больше половина их находится в двух странах: США (31%) и Великобритания (27%). Собственно с них и началось все движение и развитие.

В России первый фонд появился лишь в 2008 году. Но чуть раньше в 2007 году корпорацией «Открытие» в Андорре был открыт первый фонд.

3. Классификация и структура хедж-фондов

Хедж-фонды согласно классификации МВФ выделяет следующие типы структур:

  1. Фонды относительной стоимости (действуют с помощью классический стратегий хеджирования)
  2. Макрофонды (действуют в конкретных странах)
  3. Глобальные фонды

Любой хедж фонд имеет следующую структуру:

  1. Инвесторы
  2. Банк-гарант
  3. Управляющий активами
  4. Администратор (Аудитор)
  5. Первичный брокер (prime broker)

Смотрите также видео «правда про хедж-фонды»:

Что такое хедж-фонд: простыми словами

Первый инвестиционный фонд такого типа появился около 70 лет назад в США, как частная инициатива американского социолога Альфреда Джонса. Он ставил перед собой не задачу сказочно разбогатеть на этом предприятии, а просто хотел заработать деньги на жизнь и занятие любимым делом посредством инвестирования в фондовый рынок.

В качестве пайщиков фонда выступал он сам, а также его друзья и родственники. И его инициатива, в итоге, обернулась полным и безоговорочным успехом! Спустя шесть лет после начала своей инвестиционной деятельности, Джонс опубликовал её результаты.

Средняя его доходность составляла порядка 65% годовых, что было значительно выше прибыли крупнейших инвестиционных фондов того времени.

Разумеется, такому успешному примеру последовали многие предприниматели, и к 1968 году в соединённых штатах Америки насчитывалось уже 140 фондов такого рода.

Так как фактически это был новый тип инвестиционных фондов, SEC (американская комиссия по ценным бумагам) была вынуждена классифицировать их как новую структуру. Структура эта получила название – хедж-фонд (от английского слова hedge – страховка, защита).

Почему дали именно такое название? Давайте вернёмся к основоположнику хедж-фондов – Альфреду Уинслоу Джонсу, а точнее к его стратегии инвестирования. А заключалась эта стратегия в том, что он открывал длинные позиции (покупал) по недооценённым акциям (с большим потенциалом роста) и одновременно с этим, входил в короткие продажи по явно переоценённым акциям.

Таким образом, в периоды экономического подъёма он получал прибыль от роста недооценённых акций, а в периоды депрессии – от падения курса переоценённых. Одновременное вхождение и длинные и в короткие позиции, послужило основной причиной, по которой SEC присвоила всем фондам такого типа приставку «hedge».

Кстати говоря, в настоящее время хедж-фонды работают по совершенно разным стратегиям и ничего общего не имеют с таким понятием как хеджирование.

Хеджирование – тактика торговли, предусматривающая открытие разнонаправленных позиций на различных рынках для компенсации убытков по одной из них, прибылью по другой. Классическое хеджирование предполагает открытие позиций на срочном рынке в противовес позициям на спотовом рынке (например, покупка акций на фондовом рынке сопровождается продажей фьючерса на них, на срочном рынке).

Более того, деятельность хедж-фондов зачастую носит куда более рискованный характер в отличие от инвестиционных фондов другого типа.

Особенности инвестирования в хедж-фонды:

  1. Вкладчиком (пайщиком) такого типа фондов могут быть не все желающие, а лишь категория лиц классифицированных как профессиональные (квалифицированные) инвесторы. Для получения такого статуса в России необходимо иметь инвестиционный капитал в размере не менее 3000000 рублей. Американские хедж-фонды также могут привлекать инвестиции только со стороны профессиональных инвесторов. При этом минимальный размер пая для частных лиц составляет 5000000 долларов, а для компаний (институциональных инвесторов) – от 25000000 долларов;
  2. Хедж-фонд, по определению имеет меньшую зависимость от государственных регулирующих органов (а то и вовсе неограничен никаким нормативным регулированием). Это с одной стороны даёт максимум степеней свободы его управляющим (что при грамотном подходе позволяет получать потенциально большую прибыль от инвестиций), но с другой стороны отсутствие государственного регулирования чревато дополнительными рисками для вкладчиков;
  3. Огромное разнообразие стратегий и финансовых инструментов, доступных для фондов такого рода, позволяет использовать наиболее гибкие стратегии инвестирования. Для сравнения обычные паевые фонды (ПИФы) имеют возможность инвестировать только в ограниченное количество финансовых инструментов (в основном это акции и облигации), а хедж-фонд, помимо этого может инвестировать в драгоценные металлы, недвижимость, землю, производные финансовые инструменты, FOREX и т.д. и т.п.
  4. Хедж-фонды могут использовать в своей деятельности заёмные средства, то есть торговать с использованием кредитного плеча. Такая тактика торговли может приносить как повышенные доходы, так и сокрушительные убытки (как показал крах многих фондов в кризис 2008 года).
  5. Ещё одной особенностью инвестирования в фонды такого типа является то, что управляющий фондом получает не только плату в виде фиксированного процента за управление денежными средствами вкладчиков (в независимости от результатов деятельности), но и солидный процент в том случае, если деятельность фонда принесла прибыль (так называемый бонус за результат).
  6. Вложение денег в такие фонды, обычно предполагает достаточно долгосрочные инвестиции. В правилах фонда может быть прописан пункт, ограничивающий минимальный срок инвестирования. Это, в свою очередь, негативно сказывается на ликвидности такого типа инвестиций (с точки зрения вкладчиков).

Хедж-фонды в России и в мире

Самым, пожалуй, известным примером хедж-фонда является «Квантум» (Quantum). Этот фонд был создан ныне всемирно известным инвестором Джорджем Соросом.

А мировую известность ему как раз и принёс тот факт, что в 1992 году, фонд «Квантум» заработал один миллиард долларов на падении британской национальной валюты – фунта стерлингов.

Причём сделал он это фактически за один день – в так называемую «чёрную среду» 16 сентября 1992 года.

Наибольшее количество фондов такого типа приходится на Великобританию (крупнейшие из них AHL и GLG) и Соединённые штаты Америки (наиболее известны Bridgewater Associates и AQR Capital Management). Всего на эти страны приходится более половины всех хедж-фондов мира (более 55%).

В России хедж-фонды пока не получили такой популярности и такого массового распространения. Отчасти это связано с несовершенством законодательной базы регулирующей данную сферу деятельности.

Можно сказать, что российским аналогом западных хедж-фондов, являются общие фонды банковского управления (ОФБУ).

Они также имеют большой простор в выборе финансовых инструментов и стратегий инвестирования, и обременены минимальным контролем со стороны государства.

Многие российские хедж-фонды зарегистрированы в оффшорах, например, одноимённый фонд банка «Открытие» зарегистрирован в 2007 году на территории Андорры. Кроме этого в нашей стране действуют такие фонды как: ВТБ-капитал, Equinox Russian Opp Fund, Атон-лайт и другие.

Типы хедж-фондов по классификации международного валютного фонда (МВФ):

  1. Глобальные фонды могут открывать позиции на финансовых рынках по всему миру;
  2. Макро фонды работают на финансовых рынках в границах одной конкретной страны;
  3. Арбитражные фонды (фонды относительной стоимости) можно назвать классическими хедж-фондами, так как стратегия их работы наиболее соответствует их названию. Принцип работы состоит в открытии разнонаправленных позиций на связанные друг с другом финансовые инструменты и в извлечении прибыли из небольших схождений и расхождений их цен.

Базовая структура хедж-фонда

Хедж-фонд это серьёзная организация, обладающая довольно сложной структурой. В его состав может входить множество подразделений (аудиторы, юридическо-консультационный отдел, инвестиционно-консультационный отдел, аналитический отдел и т.д.), и он может работать с большим количеством партнёров (банки, брокеры, инвестиционные компании и пр.).

Однако в общем виде можно выделить некую базовую структуру так или иначе свойственную всем фрондам такого рода (см. рисунок ниже).

Банк-кастодиан является промежуточным звеном между инвесторами и фондом. Именно в этом банке открываются счета, на которых хранятся все активы принадлежащие вкладчикам фонда. Как правило, в этой роли выступают наиболее известные банки, обладающие высочайшим рейтингом надёжности.

Прайм-брокер (англ. prime broker) , через которого, собственно, и осуществляются все операции на финансовых рынках. Помимо этого такой брокер обеспечивает целый ряд дополнительных функций необходимых для обеспечения деятельности хедж-фонда. В роли прайм-брокера может выступать крупный инвестиционный банк или инвестиционная компания.

Управляющий – это мозг хедж-фонда. Именно он определяет тактику и стратегию инвестирования и от его решений в конечном итоге зависят результаты деятельности фонда.

Его вознаграждение имеет весьма солидные размеры, оно напрямую завязано на ту доходность, которую приносят принятые им инвестиционные решения. Считается, что наиболее талантливые управляющие именно у хедж-фондов.

Кстати, под термином «управляющий» может быть скрыт не один человек, а целое подразделение или даже – инвестиционная компания.

Администратор занимается аудитом и независимой оценкой финансовых инструментов и активов фонда. Кроме этого в его обязанности часто входит ведение бухгалтерского учёта, составление и рассылка отчётов инвесторам и другая чисто административная деятельность.

Пример работы и расчёта вознаграждения

Давайте рассмотрим эпизод деятельности гипотетического хедж-фонда под названием, скажем, Plushkin & Co Fund. В правилах этого фонда прописаны следующие моменты регламентирующие размер вознаграждения управляющего:

  1. Размер комиссии взимаемой фондом с каждого своего клиента за управление их денежными средствами составляет 2% в год;
  2. В случае если доходность фонда превысит 10% годовых, управляющий получает бонус за результат в размере 20% от суммарного дохода за год.

Предположим, что этот фонд привлёк 20 инвесторов, каждый из которых внёс минимальную сумму вклада в размере 5000000 долларов. Таким образом, в управлении нашего фонда оказалась сумма в размере 100000000 долларов.

Все эти деньги были размещены на счетах банка-кастодиана и в дальнейшем, по решению управляющего фондом, были инвестированы в фондовый рынок (акции и облигации). А через год прибыль фонда составила 30000000 долларов (или 30% годовых).

По условиям соглашения с инвесторами, так как была превышена пороговая доходность в 10% годовых, управляющий получает бонус в размере 20% от общей суммы дохода. Кроме этого, по тому же соглашению, фонд взимает 2% за управление финансами.

Таким образом, доходы фонда будут поделены следующим образом:

  • Фонду отойдёт 22% от 30000000$ (20% бонус + 2% комиссия), это составит сумму в размере (30000000/100)х22=6600000$;
  • Клиенты фонда (инвесторы) получат оставшуюся часть прибыли в размере 30000000-6600000=23400000$. Так как в нашем примере вклады всех клиентов были равны, то и прибыль, полученная каждым из них, будет составлять равную долю в размере 23400000/20=1170000 долларов на каждого.

Что такое хедж-фонд

По сути, хедж-фонд — причудливое название инвестиционного партнерства. Его участники — управляющий фонда (генеральный партнер) и инвесторы (партнеры с ограниченной ответственностью).

Ограниченные партнеры вкладывают в фонд свои деньги, а генеральный управляет ими в соответствии с избранной стратегией. Цель фонда — максимизировать прибыли и устранить риски, поэтому его название образовано от слова «хеджировать».

Пожалуй, на этом сходство с другими фондами, например, паевыми, заканчивается.

Название «хедж-фонд» закрепилось за этими структурами, поскольку они стремятся заработать как на росте, так и на падении рынков. Управляющие хедж-фондов одновременно занимают длинные и короткие позиции по акциям и другим активам (короткие позиции позволяют зарабатывать на снижении цен).

Ключевые характеристики хедж-фондов

  1. Открыты только для «аккредитованных» или компетентных инвесторов: Вкладчики обязаны соответствовать определенным требованиям к размеру капитала — он должен превышать 1 млн долларов за исключением стоимости их основного места жительства.

Большое разнообразие стратегий: Выбор инструментов ограничивается только мандатом хедж-фонда. По сути, он может инвестировать в любые активы — землю, недвижимость, акции, производные инструменты, валюты. Для взаимных фондов, напротив, доступны только акции и облигации.

Используют финансовый рычаг: Хедж-фонды часто работают с заемными средствами, чтобы увеличить доходность. Финансовый кризис 2008 года отлично показал, что большой рычаг может приводить к плачевным последствиям.

  • Структура сборов: Хедж-фонды взимают с инвесторов не только фиксированную комиссию, но и так называемый «бонус за результат». Обычно размер сборов составляет 2% и 20% — 2% за управлением активами, 20% от прибыли.
  • Есть и другие отличительные особенности хедж-фондов.

    Они являются частными инвестиционными партнерствами, предназначенными исключительно для богатых вкладчиков, и могут делать с их деньгами все, что пожелают в рамках заранее сформулированной стратегии. Подобный широкий простор может показаться рискованным — временами он таким и бывает.

    Некоторые из наиболее нашумевших скандалов в финансовой отрасли произошли с участием хедж-фондов. С другой стороны, высокая гибкость привлекает в хедж-фонды наиболее талантливых финансовых управляющих, демонстрирующих впечатляющие долгосрочные результаты.

    Деятельность хедж-фонда — вымышленный пример

    Чтобы лучше понять работу хедж-фондов и причину их популярности у инвесторов и управляющих, давайте создадим вымышленный фонд и проследим за его деятельностью в течение одного года.

    Назовем его, скажем, Value Opportunities Fund. В операционном соглашении — правовом документе, регулирующем деятельность фонда, — сказано, что управляющий получает 25% от дохода, превышающего 5% в год.

    Кроме того, инвестировать можно в любые активы.

    Проспектом фонда заинтересовались 10 инвесторов, каждый вложил по 10 млн долларов. Таким образом, активы составляют 100 млн долларов. Все вкладчики подписали инвестиционный договор, похожий на форму для открытия счета, и выслали чеки напрямую брокеру фонда или его администратору.

    Администратор отразил их вложения в балансе фонда, а затем перенаправил брокеру. Обычно в роли администратора выступает бухгалтерская фирма. Теперь наш фонд открыт и готов к работе.

    Управляющий находит привлекательную возможность, звонит брокеру и отдает ему распоряжение вложить в нее все 100 млн.

    Год прошел, и активы фонда выросли на 40%, до 140 млн долларов. Теперь, согласно действующему договору, первые 5% принадлежат инвесторам, а весь доход, превышающий эту сумму, распределяется в пропорции 25% на 75% между управляющим и инвесторами.

    Таким образом, из 40 млн, полученных по итогам года, будут вычтены 2 млн (5%), а оставшаяся сумма в 38 млн будет поделена между управляющим и инвесторами.

    Эти 5% называются «пороговой доходностью», поскольку управляющий, чтобы хорошо заработать, сначала должен ее превысить.

    Исходя из результатов года и соглашения с инвесторами, управляющий получил 9,5 млн долларов. Инвесторы в общей сложности заработали 30,5 млн. Как видите, работа с хедж-фондом может быть очень прибыльным занятием. Если бы его активы составляли 1 млрд долларов, менеджер заработал бы 95 млн, инвесторы — 305 млн.

    Конечно, зачастую управляющих критикуют за столь высокие компенсации. Однако люди, порицающие их (часто к этому прикладывают руку СМИ), забывают, что инвесторы тоже получили приличный куш. Когда вы слышали, чтобы инвестор успешного хедж-фонда жаловался на слишком высокий гонорар управляющего?

    Хедж-фонды подходят не всем

    У хедж-фондов есть ряд преимуществ по сравнению с традиционными инвестиционными фондами. Среди них:

    1. Возможность зарабатывать на растущих и падающих рынках.
    2. Сбалансированный портфель хедж-фонда помогает снизить риск и волатильность и повысить доходность.
    3. Большое разнообразие инвестиционных стилей, многие из которых не коррелируют друг с другом, позволяют инвесторам максимально точно выстроить собственную инвестиционную стратегию.
    4. Хедж-фонды привлекают самых талантливых управляющих мира.

    Конечно, не обошлось и без рисков:

    1. Узконаправленная инвестиционная стратегия потенциально может приводить к колоссальным убыткам.
    2. Обычно хедж-фонды блокируют деньги инвесторов на многие годы.
    3. Финансовый рычаг (или заемные деньги) может превратить незначительный убыток в огромный.

    Что такое хедж-фонд. Особенности и отличия от инвест-фондов

    Сегодня, мы хотим рассказать об очень интересном типе инвестиционных фондов, как хедж-фонды. Дочитав данную статью до конца, вы сможете не только узнать об специфике работы данных учреждений, но и о их особенностях, а их, поверьте, не мало.

    Что такое хедж-фонд

    Хедж-фонд – это один из видов инвестиционных фондов, основная цель которого заключается в предоставлении своим участникам максимально возможной прибыли при минимальных рисках. Отсюда и название фонда “хедж”, что переводится как страховка, защита или гарантия. Управляющие хедж-фондов занимаются торговлей ценными бумагами (акции, облигациями и др.).

    Зачастую, управляющие средствами этих фондов используют сложные, а порой и эксклюзивные торговые стратегии. В их основе заложены короткие позиции, торговлю с кредитным плечом и деривативами.

    Особенности хедж-фондов

    На первый взгляд может показаться так, что данный вид фондов ничем не отличается от других подобных учреждений, но это не так. И мы вам все расскажем.

    Во-первых, хедж-фонды имеют очень интересную структуру собственности. Зачастую бывает так, что фонд состоит из управляющего партнера, т.е. основателя фонда, и партнеров с ограниченными ответственностями, т.е. инвесторов.

    Членом фонда может стать только профессиональный или аккредитованный инвестор, который при вступлении в сообщества делает крупный взнос – от 5 миллионов долларов.

    Если в хедж-фонд хотят вступить институциональные инвесторы, то для них порог входа будет еще выше – от 25 миллионов.

    Во-вторых, хедж-фонды не попадают под юрисдикцию Комиссии по ценным бумагам и биржам США, а значит поддают инвесторов большему риску.

    Исходя из того, что хедж-фонды не регулируются КЦББ они не могут продвигать свои услуги на рынке. Поэтому, вы не встретите их рекламу на топовых канал и программах.

    Второе последствие отсутствия регуляции от КЦББ сказывается на том, что хедж-фонды не могут принимать деньги от населения.

    Отличия хедж-фондов от инвест-фондов

    Выше описанные особенности хедж-фондов, являются лишь частью отличий от обычных инвестиционных фондов. Помимо их, можно отметить разницу в размере комиссионных.

    В обычных инвестиционны фондах, комиссия, как правило, составляет 1% от объема средств в управлении.

    Поэтому, управляющие данных фондов заинтересованы в их увеличении, и продвигают себя в финансовых передачах и на других площадках.

    Вознаграждение управляющих хедж-фондов распределяется по другому. Во-первых, хедж-фонды дают больший процент управляющему, который колеблется в диапазоне от 1 до 3 процентов. Во-вторых, хедж-фонд получает вознаграждение от прибыли сделанной участникам фонда. Наиболее часто встречающееся число равно 20%, иногда бывает меньше, а иногда намного больше.

    Структура распределения средств в хедж-фондах

    Для того, чтобы объяснить структуру распределения средств в хедж-фонде, нем необходимо смоделировать ситуацию. Представьте себе некого Василия, который создал свой хедж-фонд, в который он привлек 100 миллионов долларов инвестиций от 4 инвесторов. Доля каждого инвестора была равной – по 20 миллионов, а еще 20 принадлежали Василию, итого – 100 млн.

    За управление средствами хедж-фонда Василий берет комиссию в размере 2% от суммы, и списывает ее в конце отчетного периода (месяца).

    Допустим, что в конце отчетного периода (месяца), хедж-фонда Василия показал 20% прибыли, и теперь в “его руках” находится сумма – 120 млн. От этой суммы, Василий забирает 2% комиссии, что составляет $2,4 млн.

    , а значит на остаток месяца на балансе фонда будет сумма – $117,6 млн.

    Учитывая тот факт, что в фонд вломились 5 инвесторов с равными долями, 17,6 миллионов долларов необходимо распределить на 5. После этой операции мы получим сумму $3,52 млн. на каждого инвестора. В начале каждого отчетного периода, инвесторы пересматривают свои доли и продолжают работу.

    >>> Что такое венчурное инвестирование

    История появления хедж-фондов

    Практика создания хедж-фондов началась в конце 1-й половины 20-го века, а именно в 1949 году известный социолог и журналист Альфред Джонс создал свой хедж-фонд. Первый фонд имел название A. W.

    Jones & Co целью которого было управление средствами самого Альфреда и его друзей. Стратегия управляющего была простой, но действенной.

    Джонс покупал акции компаний, которые по его мнению могли прибавить в цене, и открывал сделки на продажу тех акций, которые, как ему казалось, будут падать.

    И вы знаете, такая стратегия давала хороший результат. В период с 1960 по 1965 годы, хедж-фонд A. W. Jones & Co показал на 100% больше прибыли, чем у ближайших конкурентов. А в разрезе 10 лет, его прибыль достигла 670%.

    Завершение

    Друзья, надеемся, что данная статья помогла вам разобраться в определении термина “хедж-фонд”. Больше об экономических терминах, вы сможете прочитать в разделе “Новичкам” нашего сайта. Также, рекомендуем прочитать Что такое ETF – эта тема сейчас активно обсуждается в крипто сообществе.

    Хедж-фонды

    • Хедж-фонд представляет собой инвестиционную компанию, доступную для крупных инвесторов, которые объединяют капитал с целью вложения в ценные бумаги.
    • В отличие от взаимных фондов (mutual funds), которые также популярны на рынке, хедж-фонды в меньшей степени регулируются государственными органами.
    • Хедж-фонды могут инвестировать в большее количество ценных бумаг, чем взаимные фонды, в том числе в опционы, варранты, товары и различные виды деривативов.

    Хедж-фонды обычно закрыты для обыкновенных инвесторов и доступны только для квалифицированных или аккредитованных инвесторов, то есть тех инвесторов, которые размещают достаточно существенные суммы на фондовом рынке. Тем самым государство пытается защитить обыкновенных инвесторов от рисков, связанных с фондовым рынком.

    Инвесторами хедж-фондов могут быть пенсионные фонды, страховые компании, банки, лица, имеющие высокий доход, и т.д.

    Хедж-фонды, как правило, регистрируются в зонах, которые дают возможность льготного налогообложения (например, Британские Виргинские Острова). Это помогает повысить доходы фонда и снизить его расходы. Однако сами управляющие чаще всего располагаются в таких юрисдикциях, как США или Великобритания, где находятся основные инвесторы и основные специалисты по фондовому рынку.

    В связи с тем что основная цель хедж-фонда — принести как можно больше прибыли своим инвесторам, сотрудниками хедж-фонда обычно являются наиболее талантливые специалисты на финансовом рынке.

    Преимущества и недостатки хедж-фондов

    1. Хедж-фонды имеют как свои преимущества, так и недостатки.

    К преимуществам хедж-фондов относятся:

  • — возможность инвестирования в более разнообразные активы; гибкость инвестиционного портфеля;
  • — возможность многократной прибыли;
  • — более гибкий подход к клиентам;
  • — наличие высококвалифицированных специалистов, которые управляют денежными средствами клиента.

  • К недостаткам хедж-фондов относятся:
  • — возможность серьезных потерь для инвесторов;
  • — больше возможностей для злоупотреблений, так как такие фонды очень часто недостаточно строго регулируются;
  • — большая возможность возникновения конфликта интересов;
  • — частое отсутствие внутренних требований к соблюдению законодательства о противодействии легализации (отмыванию) денежных средств, если такие хедж-фонды действуют в офшорных зонах;
  • — хедж-фонды создают угрозу системного риска для всей финансовой системы в целом (так как могут участвовать в сделках на значительные суммы);
  • — в некоторых случаях отсутствие хеджирования рисков.
  • Осуществление инвестиций

    Обычно хедж-фонды являются открытыми, то есть принимают денежные средства в любое время. Хедж-фонды выпускают ценные бумаги, стоимость которых зависит от чистой стоимости активов фонда. Для того чтобы получить свои инвестиции обратно, инвестор гасит эти ценные бумаги. Обычно ценные бумаги хедж-фондов не продаются инвесторами друг другу, а гасятся в фонде.

    Иногда хедж-фонды размещают свои ценные бумаги на небольших биржах, так как считают, что это может привлечь таких инвесторов, как пенсионные фонды, которые имеют определенные ограничения по размещению активов в бумаги, которые не имеют листинга.

    Вознаграждение хедж-фонда

    Вознаграждение фонда, как правило, зависит от показателей деятельности фонда.

    Вознаграждение состоит из фиксированной части и из части, зависящей от успеха хедж-фонда. Сумма фиксированного вознаграждения, как правило, незначительная. Вознаграждение, которое получается за исполнение, в разы больше. Например, если фиксированное вознаграждение может быть 2%, то вознаграждение от показателей деятельности фонда может составить 20%.

    Кроме этого, хедж-фонды могут устанавливать определенные платежи, которые инвесторы должны будут сделать, если они забирают деньги из хедж-фонда ранее положенного времени.

    Риски хедж-фондов

    Инвестиции в хедж-фонды влекут за собой определенные риски:

    — риск ликвидности. Серьезен, когда множество инвесторов желает выйти из своих позиций максимально быстро.

    В этом случае денежных резервов фонда может быть недостаточно, и фонду потребуется ликвидировать некоторые из своих неликвидных позиций со значительными потерями.

    Инвестирование в хедж-фонды может также создать риски ликвидности для клиентов. Некоторые хедж-фонды не разрешают инвесторам забирать свои инвестиции до истечения определенного срока;

    — оценка активов по отношению к рынку — фонд не всегда может объективно рассчитывать свои позиции по рыночным ценам, так как не существует рынка для определенных ценных бумаг;

    Рейтинг брокеров бинарных опционов с русским языком:
    • Бинариум
      Бинариум

      1 место! Победитель народного рейтинга! Самая высокая прибыль для трейдера!

    • ФинМакс
      ФинМакс

      3 место! Идеальный вариант для опытных трейдеров.

    — риск человеческого фактора — управляющие и трейдеры. Уход одного из них может существенным образом сказаться на деятельности хедж-фонда;

    — риск изменения стратегии — каждый хедж-фонд имеет свою стратегию инвестирования. Инвесторы обычно инвестируют в определенный фонд, так как их стратегия соответствует портфелю данного фонда. Смена стратегии может также привести к неожиданному падению доходности;

    — риск роста фонда — по мере того как фонд растет, становится все тяжелее выходить из позиций и быстро реагировать на ситуацию. Стратегии, которые работали при небольшом размере фонда, не обязательно будут хорошо работать при больших позициях. Кроме того, управляющий может больше тратить времени на администрацию и организацию хедж-фонда, чем на ведение его бизнеса.

    Регулирование деятельности хедж-фондов

    Как показывает мировая практика, хедж-фонды обычно в меньшей степени регулируются государственными органами, чем иные инвестиционные компании.

    Однако в последнее время были приняты некоторые акты, ужесточающие работу и требования к хедж-фондам. Так, например, в США в 2006 году финансовый регулятор (SEC) опубликовал для консультаций несколько проектов правил, которые бы предоставили дополнительную защиту инвесторам хедж-фондов.

    Кроме того, в декабре 2004 года были приняты изменения2 в Акт об инвестиционных консультантах (Investment Advisers Act of 1940), согласно которым хедж-консультанты должны быть зарегистрированы в порядке, требуемом Актом, в финансовом регуляторе.

    Также данными изменениями был установлен внутренний контроль в компаниях.

    Вопросы деятельности хедж-фондов обсуждались и в Великобритании.

    Так, например, в своей речи на форуме European Money and Finance Forum (SUERF) 7 декабря 2006 под названием «Hedge funds: what should be the regulatory response?» («Хедж-фонды: каким должен быть ответ регулятора?»)3 глава финансового регулятора Великобритании (FSA) затронул следующие вопросы: риски хедж-фондов для финансовой стабильности рынка; защита потребителей и в какой степени частные инвесторы могут осуществлять прямые инвестиции в хедж-фонды; злоупотребления на рынке.

    Раскрытие информации о деятельности фонда

    В связи с тем что регулирование хедж-фондов не слишком жесткое, они не очень часто раскрывают всю информацию о своей деятельности.

    Так, например, некоторые хедж-фонды сообщают информацию о своих ценах в Financial Times, однако для большинства из них не существует способа подтверждения цены на регулярной основе.

    В некоторых хедж-фондах инвесторы не имеют представления, как именно образуется доход хедж-фондов.

    У хедж-фондов также, как правило, нет обязанности раскрывать информацию о своей деятельности третьим лицам.

    Рыночные правила работы хедж-фондов

    Сами управляющие хедж-фондов понимают, что финансовый рынок меняется и предъявляется все больше требований к его прозрачности и единым стандартам деятельности.

    В феврале 2000 года группа наиболее крупных управляющих хедж-фондами выпустила отчет под названием Sound Practices for Hedge Fund Managers4. Этот документ носит рекомендательный характер и призван поддержать стабильность рынка путем усиления управления хедж-фондов и уменьшения риска дефолта.

    • Данный документ предусматривает следующие меры:
    • — контроль рисков и их своевременную оценку;
    • — просчитывание вариантов непредвиденных событий на рынке, например, связанных с ликвидностью, и готовность к их преодолению;
    • — разработку информационных отчетов контрагентам;
    • — разработку стандартной документации для заключения контрактов с клиентами;
    • — необходимые системы и контроль при обращении с информацией.

    Хедж-фонды в России

    До недавнего времени хедж-фонды не регулировались российским законодательством. Поэтому если какие-то компании и действовали согласно принципам хедж-фондов, их все же было нельзя рассматривать в полной мере в качестве таковых.

    20 мая 2008 года был принят Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам № 08-19/пз-н «Об утверждении Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (далее — Приказ). Приказ ввел регулирование хедж-фондов.

    Согласно Приказу хедж-фонд является одной из разновидностью инвестиционных фондов и соответственно должен подчиняться в том числе требованиям Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

    Пункт 1.4 Приказа устанавливает, что инвестиционные фонды, относящиеся к категории хедж-фондов, могут быть только акционерными инвестиционными фондами, закрытыми и интервальными паевыми инвестиционными фондами. То есть хедж-фонды не могут создаваться в виде открытых паевых инвестиционных фондов.

    1. Акции (инвестиционные паи) инвестиционных фондов, относящихся к категории хедж-фондов, предназначены только для квалифицированных инвесторов, положения о которых были введены в российское законодательство в декабре 2007 года.
    2. В соответствии с пунктом 15.1 Приказа в состав активов акционерного инвестиционного фонда и паевого инвестиционного фонда, относящихся к категории хедж-фондов, могут входить только:
    3. — денежные средства, в том числе иностранная валюта, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;
    4. — акции российских открытых акционерных обществ;
    5. — акции иностранных акционерных обществ;
    6. — долговые инструменты;
    7. — акции акционерных инвестиционных фондов и инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, за исключением инвестиционных фондов, относящихся к категории фондов фондов;
    8. — паи (акции) иностранных инвестиционных фондов, если присвоенный указанным паям (акциям) код CFI имеет следующие значения: первая буква — значение «Е», вторая буква — значение «U», третья буква — значение «С» или «О», пятая буква — значение «S», «М», «С», «D»;
    9. — российские и иностранные депозитарные расписки на ценные бумаги, предусмотренные выше;
    10. — драгоценные металлы, в том числе требования к кредитной организации выплатить их денежный эквивалент по текущему курсу;
    11. — финансовые инструменты, базовым активом которых являются биржевые товары;
    12. — финансовые инструменты, базовым активом которых являются финансовые инструменты, базовым активом которых являются биржевые товары.
    13. Структура активов акционерного инвестиционного фонда и паевого инвестиционного фонда, относящихся к категории хедж-фондов, должна одновременно соответствовать следующим требованиям:
    14. 1) денежные средства, находящиеся во вкладах в одной кредитной организации, могут составлять не более 25% стоимости активов;
    15. 2) не менее двух третей рабочих дней в течение одного календарного квартала оценочная стоимость активов, за исключением денежных средств, должна составлять не менее 70% стоимости активов;
    16. 3) оценочная стоимость инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов и (или) акций акционерных инвестиционных фондов, и (или) паев (акций) иностранных инвестиционных фондов может составлять не более 30% стоимости активов;
    17. 4) количество инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда или акций акционерного инвестиционного фонда, или паев (акций) иностранного инвестиционного фонда может составлять не более 30% количества выданных (выпущенных) инвестиционных паев (акций) каждого из этих фондов;
    18. 5) оценочная стоимость неликвидных ценных бумаг может составлять не более 70% активов интервальных паевых инвестиционных фондов.

    Таким образом, Приказ заложил основы деятельности хедж-фондов в России. Как они будут развиваться в реальности, покажет практика.

    1 — Первый хедж-фонд был создан в 1949 году, его основателем являлся Альфред Джонс (Alfred Jones).

    Топ-3 брокера бинарных опционов с бонусами за открытие счета:
    • Бинариум
      Бинариум

      1 место! Победитель народного рейтинга! Самая высокая прибыль для трейдера!

    • ФинМакс
      ФинМакс

      3 место! Идеальный вариант для опытных трейдеров.

    Добавить комментарий